城投债(准市政债券)

市政债券本是地方政府为筹集市政建设资金所发行的债券品种,但我国《预算法》规定地方政府不能做为债券发行的主体。因而,由地方政府通过财政拨款、注入土地资产等成立城市投资公司,以其名义发行债券,用于筹集公益性、准公益性项目资金,便成了地方政府吸纳投资、缓解财政压力的途径之一,城投债也由此得名。由于地方政府提供隐性担保的特点,城投债是一种准市政债券,处于灰色地带。

特点

  1. 完全按照企业债券的流程操作。
  2. 具有明显的政府行为特征。
  3. 信用级别高,筹资成本较低。

发展历程(详见Ref)

  1. 1994年—2007年,城投债起步阶段
  2. 2008年-2009年:城投债快速发展
  3. 2010年-2011年:城投债发展进入平台期
  4. 2012年-2014年:城投债井喷式发展
  5. 2014年末至今:稳增长与防风险之间的博弈

问题与风险

  1. 法律法规不健全
  2. 对产业债券的挤出效应:城投债由地方政府财政提供隐性担保的特点对产业债券形成风险优势
  3. 城市融资平台财务状况不透明

Ref

一文读懂城投债

准市政债券